2021年注册会计师《财务成本管理》真题
搜题
1、甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是(。)。
A.波动性流动资产大于短期金融负债
B.稳定性流动资产小于短期金融负债
C.营业高峰时，易变现率大于1
D.营业低谷时，易变现率小于1
本题答案：
D
D
2、下图列示了M、N两种证券在相关系数为-1、0.3、0.6和1时投资组合的机会集曲线，其中代表相关系数为0.6机会集曲线是()
A.曲线MON
B.曲线MPN
C.折线MQN
D.直线MN
本题答案：
A
A
3、甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额1000万元，企业所得税税率25%，全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是(）万元。
A.10000
B.7812.5
C.6250
D.5375
本题答案：
A
A
4、甲公司股价85元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权价格8元，每份看涨期权可买入1份股票。看涨期权的执行价格为90元，6个月后到期。乙投资者购入100股甲公司股票同时出售100份看涨期权。若6个月后甲公司股价为105元，乙投资者的净损益是()元。
A.-700
B.1300
C.2800
D.500
本题答案：
B
B
5、企业关键绩效指标分为结果向和过程导向，下列属于结果导向指标的是（ ）。
A.单位变动成本
B.资本性支出
C.客户满意度
D.自由现金流量
本题答案：
D
D
6、在本量利分析中，假设其他因素不变，单位产品变动成本上升时，下列说法正确的有()。
A.安全边际下降
B.盈亏临界点作业率下降
C.息税前利润率下降
D.单位边际贡献下降
本题答案：
A,C,D
A,C,D
7、下列各项中，通常属于约束性固定成本的有()。
A.培训费
B.折旧费
C.广告费
D.取暖费
本题答案：
B,D
B,D
8、关于股份回购表述正确的有()。
A.股份回购会影响公司的每股收益
B.股份回购会影响股东权益内部的结构
C.股份回购会向市场传递出股价被高估的信号
D.股份回购会提高资产负债率
本题答案：
A,B,D
A,B,D
9、甲公司2017年7月在实际产量的基础上进行成本分析，发现本月直接材料成本发生不利因素100000元，原因有()。
A.直接材料成本上涨
B.实际产量高于预期产量
C.直接材料单耗成本上升
D.实际销量高于预期产量
本题答案：
A,C
A,C
10、对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有()
A.未考虑竞争导致的收益下降
B.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升
C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化
D.未考虑项目重置
本题答案：
A,B,C
A,B,C
11、甲公司采用随机模式进行现金管理，下列说法中正确的有()。
A.影响现金返回线的因素包括机会成本与转换成本
B.当现金余额在上下限之间时，不需要进行现金与有价证券的转换
C.当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到控制下限
D.当现金量达到控制下限时，卖出有价证券，使现金持有量上升到现金返回线
本题答案：
A,B,D
A,B,D
12、下列关于公司制企业的说法中，正确的有()。
A.公司债务独立于所有者的债务
B.公司在最初投资者退出后仍然可以继续存在
C.公司是独立法人
D.公司股权可以转让
本题答案：
A,B,C,D
A,B,C,D
13、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有()。
A.如果不存在固定经营成本，就不存在经营杠杆效应
B.经营杠杆的大小由固定经营成本与息税前利润共同决定
C.其他条件不变，降低单位变动成本可以降低经营杠杆系数
D.固定经营成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆效应越大
本题答案：
A,B,C
A,B,C
14、对于制造业企业，下列各项属于非增值作业的有()。
A.迂回运送作业
B.次品处理作业
C.返工作业
D.废品清理作业
本题答案：
A,B,C,D
A,B,C,D
15、在作业成本法中，下列各项属于生产维持级作业的有()。
A.工艺改造
B.工厂保安
C.行政管理
D.订单处理
本题答案：
B,C
B,C
16、甲公司是一家上市公司，当前每股市价60元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可以买入1股股票，每份看跌期权可以卖出1股股票。两种期权行使权利的价格都为70元，都是三个月到期，到期前甲公司不分配现金股利。预计三个月后甲公司股价上涨26元或者下跌14元，三个月的无风险报酬率为0.8%。
乙投资者准备买入1000股甲公司股票,同时买入1000份看跌期权。
要求：
(1)利用套期保值原理，计算套期保值比率和每份看涨期权的价值;
(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理，计算每份看跌期权的价值;
(3)在(2)的基础上，如果股票价格下跌14元，计算Z投资者的组合净损益。
乙投资者准备买入1000股甲公司股票,同时买入1000份看跌期权。
要求：
(1)利用套期保值原理，计算套期保值比率和每份看涨期权的价值;
(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理，计算每份看跌期权的价值;
(3)在(2)的基础上，如果股票价格下跌14元，计算Z投资者的组合净损益。
本题答案：
(1)股价上行时期权到期日价值=60+26-70=16(元)
股价下行时市价46元(60-14)低于执行价格，所以股价下行时期权到期日价值为0
套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4
购买股票支出=0.4x60=24(元)
看涨期权价值=24-(46x0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)
(2)根据期权的平价定理公式:看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值，则有5.75-看跌期权价格=60-70/(1+0.8%)，得出看跌期权价格=15.19(元)
(3)乙投资者准备买入1000股甲公司股票，同时买入1000份看跌期权，这是保护性看跌期权。
股价下跌14元，股价=60-14=46(元)
这时候股价小于执行价格，组合净损益=1000x(执行价格-股票买入价格-期权费用)=1000x(70-60-15.19)=-5190(元)
(1)股价上行时期权到期日价值=60+26-70=16(元)
股价下行时市价46元(60-14)低于执行价格，所以股价下行时期权到期日价值为0
套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4
购买股票支出=0.4x60=24(元)
看涨期权价值=24-(46x0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)
(2)根据期权的平价定理公式:看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值，则有5.75-看跌期权价格=60-70/(1+0.8%)，得出看跌期权价格=15.19(元)
(3)乙投资者准备买入1000股甲公司股票，同时买入1000份看跌期权，这是保护性看跌期权。
股价下跌14元，股价=60-14=46(元)
这时候股价小于执行价格，组合净损益=1000x(执行价格-股票买入价格-期权费用)=1000x(70-60-15.19)=-5190(元)
17、甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司。为了投资新项目，公司拟发行“分离型”附认股权证债券进行筹资，相关资料如下:
（1）每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年未付息一次,到期还本,债券按面值发行。每份债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股;认股权证期限5年，自债券发行日开始计算,假设认股权证均在第5年年末行权。
(2)预计公司未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元，以后保持5%的永续增长。
(3)公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10.5%。等风险普通债券市场利率8%。企业所得税税率25%。
要求:
(1)什么是认股权证?什么是“分离型”附认股权证债券?附认股权证债券筹资有什么优缺点?
(2)预计第5年年末甲公司股票每股价值。
(3)计算甲公司“分离型”附认股权证债券的税前资本成本。
(4)判断该筹资方案是否合理,并说明理由。如果不合理，计算票面利率的合理区间。
（1）每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年未付息一次,到期还本,债券按面值发行。每份债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股;认股权证期限5年，自债券发行日开始计算,假设认股权证均在第5年年末行权。
(2)预计公司未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元，以后保持5%的永续增长。
(3)公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10.5%。等风险普通债券市场利率8%。企业所得税税率25%。
要求:
(1)什么是认股权证?什么是“分离型”附认股权证债券?附认股权证债券筹资有什么优缺点?
(2)预计第5年年末甲公司股票每股价值。
(3)计算甲公司“分离型”附认股权证债券的税前资本成本。
(4)判断该筹资方案是否合理,并说明理由。如果不合理，计算票面利率的合理区间。
本题答案：
(1)
①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
2“分离型”附认股权证债券指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。
③附认股权证债券筹资的主要优点:a.发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本。b.发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。
附认股权证债券筹资的主要缺点:a.灵活性较差。相对于可转换债券,发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本。b.附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票,是为了发债而附带期权。c.附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资。
(2)股票价值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(万元)股票每股价值=1142986.425/20000=57.15(元)
(3)1000=1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F，i，10)+50×(57.15-55)×(P/F，i,5)
当i=7%时:1000×6%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，7%，5)
=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)
(当i=8%时:1000×6%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，8%，5)
=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97 (元)
(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/(938.97-1006,36)
解得:i=7.09%
(4)因为“分离型”附认股权证债券的税前资本成本7.09%小于等风险普通债券市场利率8%，所以该筹资方案不合理。
当税前资本成本为8%时
1000=1000×票面利率×(P/A,8%,10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F,8%，5)
解得:票面利率=6.91%
税前股权资本成本=10.5%/(1-25%)=14%
当税前资本成本为14%时1000=1000×票面利率×(P/A,14%，10)+1000×(P/F，14%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，14%，5)
解得:票面利率=12.93%
所以票面利率的合理区间为6.91%~12.93%。
【知识点】附认股权证债券筹资、现金流量折现模型
(1)
①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
2“分离型”附认股权证债券指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。
③附认股权证债券筹资的主要优点:a.发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本。b.发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。
附认股权证债券筹资的主要缺点:a.灵活性较差。相对于可转换债券,发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本。b.附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票,是为了发债而附带期权。c.附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资。
(2)股票价值=63000/(1+10.5%)+66000/(10.5%-5%)/(1+10.5%)=1142986.425(万元)股票每股价值=1142986.425/20000=57.15(元)
(3)1000=1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F，i，10)+50×(57.15-55)×(P/F，i,5)
当i=7%时:1000×6%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，7%，5)
=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)
(当i=8%时:1000×6%×(P/A，8%，10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，8%，5)
=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97 (元)
(i-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.36)/(938.97-1006,36)
解得:i=7.09%
(4)因为“分离型”附认股权证债券的税前资本成本7.09%小于等风险普通债券市场利率8%，所以该筹资方案不合理。
当税前资本成本为8%时
1000=1000×票面利率×(P/A,8%,10)+1000×(P/F，8%，10)+50×(57.15-55)×(P/F,8%，5)
解得:票面利率=6.91%
税前股权资本成本=10.5%/(1-25%)=14%
当税前资本成本为14%时1000=1000×票面利率×(P/A,14%，10)+1000×(P/F，14%，10)+50×(57.15-55)×(P/F，14%，5)
解得:票面利率=12.93%
所以票面利率的合理区间为6.91%~12.93%。
【知识点】附认股权证债券筹资、现金流量折现模型
18、甲公司是一家无人机研发制造企业，主要生产农业植保无人机。三款主力机型分别是X、Y和Z，这三种机型的制造都需要使用同一台生产设备，该设备是关键限制资源，年加工能力8000小时，年固定成本总额304000千元。假设X、Y和Z种机型均当年生产、当年销售，年初、年末没有存货。2021年相关资料如下:
要求:
(1）按照最有效利用关键设备实现最大利润的原则,确定生产安排优先顺序。在该优先顺序下，X、Y和Z种三种机型各应生产多少台?税前经营利润总额为多少?
(2）假设市场只需要X机型，预计2022年X机型销量达到40000台，单位变动成本保持不变,固定成本总额保持不变。如果需要维持要求(1)的税前经营利润总额,X机型的最低售价是多少?
(3）基于要求(2）的结果，计算税前经营利润总额对单位售价的敏感系数。
要求:
(1）按照最有效利用关键设备实现最大利润的原则,确定生产安排优先顺序。在该优先顺序下，X、Y和Z种三种机型各应生产多少台?税前经营利润总额为多少?
(2）假设市场只需要X机型，预计2022年X机型销量达到40000台，单位变动成本保持不变,固定成本总额保持不变。如果需要维持要求(1)的税前经营利润总额,X机型的最低售价是多少?
(3）基于要求(2）的结果，计算税前经营利润总额对单位售价的敏感系数。
本题答案：
(1）X机型无人机的单位限制资源边际贡献=(30-18)/0.2=60（千元/小时)
Y机型无人机的单位限制资源边际贡献=(39-27)/0.3=40(千元/小时)
z机型无人机的单位限制资源边际贡献=(20-13)/0.1=70(千元/小时)
因为Z机型无人机的单位限制资源边际贡献≥X机型无人机的单位限制资源边际贡献≥Y机型无人机的单位限制资源边际贡献
所以优先安排生产Z机型无人机16000台、其次是生产X机型无人机20000台，最后生产Y机型无人机，生产量=(8000-16000×0.1-20000x0.2)/0.3=8000(台)。
税前经营利润总额=(30-18)×20000+(39-27)×8000+(20-13)×16000-304000=144000(千元)(2)设X机型的最低售价是P千元
(P-18)×40000-304000=144000解得:P=29.2(千元)
(3)假设单位售价增长10%
增长后的单位售价=29.2×(1+10%)=32.12(千元)
增长后的税前经营利润=(32.12-18)×40000-304000=260800(千元)
税前经营利润增长率=(260800-144000)/144000=81.11%
税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=81.11%/10%=8.11。
或:税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=29.2×40000÷144000=8.11。
【知识点】约束资源最优利用决策、本量利分析基本模型、各参数的敏感系数计算
(1）X机型无人机的单位限制资源边际贡献=(30-18)/0.2=60（千元/小时)
Y机型无人机的单位限制资源边际贡献=(39-27)/0.3=40(千元/小时)
z机型无人机的单位限制资源边际贡献=(20-13)/0.1=70(千元/小时)
因为Z机型无人机的单位限制资源边际贡献≥X机型无人机的单位限制资源边际贡献≥Y机型无人机的单位限制资源边际贡献
所以优先安排生产Z机型无人机16000台、其次是生产X机型无人机20000台，最后生产Y机型无人机，生产量=(8000-16000×0.1-20000x0.2)/0.3=8000(台)。
税前经营利润总额=(30-18)×20000+(39-27)×8000+(20-13)×16000-304000=144000(千元)(2)设X机型的最低售价是P千元
(P-18)×40000-304000=144000解得:P=29.2(千元)
(3)假设单位售价增长10%
增长后的单位售价=29.2×(1+10%)=32.12(千元)
增长后的税前经营利润=(32.12-18)×40000-304000=260800(千元)
税前经营利润增长率=(260800-144000)/144000=81.11%
税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=81.11%/10%=8.11。
或:税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=29.2×40000÷144000=8.11。
【知识点】约束资源最优利用决策、本量利分析基本模型、各参数的敏感系数计算
19、甲公司是一家制造业企业，下设一基本生产车间生产X产品。公司按品种法核算产品成本,直接材料、直接人工和制造费用在发生时直接计入产品成本,月末按约当产量法(加权平均法)在完工产品与在产品之间分配生产成本。原材料在开工时一次投入，直接人工、制造费用随加工进度陆续发生。
X产品有两个型号X-1和X-2，使相同工艺切割同一材料，经过三个工序加工完成,材料和加工成本不易按型号分别核算。公司确定X-1为标准产品,经测算，X-2的直接材料成本是标准产品的1.2倍,直接人工、制造费用是标准产品的1.25倍。在成本分配时,将X-2折算为标准产品。
2021年7月相关资料如下:
要求:
(1)计算X-1、X-2月末在产品直接材料、直接人工、制造费用的约当产量。(2）编制X产品成本计算单。(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)
X产品有两个型号X-1和X-2，使相同工艺切割同一材料，经过三个工序加工完成,材料和加工成本不易按型号分别核算。公司确定X-1为标准产品,经测算，X-2的直接材料成本是标准产品的1.2倍,直接人工、制造费用是标准产品的1.25倍。在成本分配时,将X-2折算为标准产品。
2021年7月相关资料如下:
要求:
(1)计算X-1、X-2月末在产品直接材料、直接人工、制造费用的约当产量。(2）编制X产品成本计算单。(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)
本题答案：
(1)x-1月末在产品直接材料的约当产量=6500(件)
X-1月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=2000×20%+2500×40%+2000×80%=3000(件)
X-2月末在产品直接材料的约当产量=4250(件)
X-2月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=1000×20%+2000×40%+1250×80%=2000(件)
(1)x-1月末在产品直接材料的约当产量=6500(件)
X-1月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=2000×20%+2500×40%+2000×80%=3000(件)
X-2月末在产品直接材料的约当产量=4250(件)
X-2月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=1000×20%+2000×40%+1250×80%=2000(件)
20、甲公司打算投资一个新项目，共需筹资5000万元，其中:需要向银行借款2500万元，年利率6.6%:另外的2500万元通过发行普通股筹集。筹资的资金用来购买一台价值4000万元的设备，无净残值，折旧期4年，另外还需要在开始时投入营运资金1000万元，项目结束时收回。上述资金在2021年年末一次性投入，项目持续周期四年。该项目活动从2022年开始执行，预计每年产生营业收入4000万元，付现变动成本1440万元，付现固定成本600万元。
股东给管理层制定的关键绩效指标考核标准是每年的权益净利率(净利润/期末股东权益)不低于20%，2021年期末股东权益为24000万元，甲公可如果不投资新項目原本的净利润为6000万元。
甲公司的股权资本成本与税后债务资本成本的风险溢价为4.1%，所得税税率25%。
要求。
(I)计算甲公司新项目的股权资本成本和加权平均资本成本。
(2)将新项目的增量现金流量进行列表，并回答是否值得投资。
(3)分别计算投资新项目和不投资新项目的权益净利率(净利润/期末股东权益)。回答管理层是否应该投资新项目，理由是什么
(4)就(2)、(3)的结果回答甲公司股东是否应该以权益净利率为关键绩效指标，理由是什么。
(5)回答关键绩效指标法的优缺点。
股东给管理层制定的关键绩效指标考核标准是每年的权益净利率(净利润/期末股东权益)不低于20%，2021年期末股东权益为24000万元，甲公可如果不投资新項目原本的净利润为6000万元。
甲公司的股权资本成本与税后债务资本成本的风险溢价为4.1%，所得税税率25%。
要求。
(I)计算甲公司新项目的股权资本成本和加权平均资本成本。
(2)将新项目的增量现金流量进行列表，并回答是否值得投资。
(3)分别计算投资新项目和不投资新项目的权益净利率(净利润/期末股东权益)。回答管理层是否应该投资新项目，理由是什么
(4)就(2)、(3)的结果回答甲公司股东是否应该以权益净利率为关键绩效指标，理由是什么。
(5)回答关键绩效指标法的优缺点。
本题答案：
（1）股权资本成本==6.6%X(1--25%)+4.1%=9.05%
由于净现值大于0,所以值得投资。
(3)不投资新项目的权益净利率=6000/(24000-2500CX100%=27.91%
投资后的净利润=-6000+(4000-1440-600-1000-2500X6.6)x(1-25)=6596.25.(万元)
投资后的权益净利率=6596.25/24000x100%=27.48%
由于投资后的权益净利率高于规定的20%，所以可以投资。
(4)甲公司可以用权益净利率作为关键绩效指标。
理由:权益净利率属于结果类的关键绩效指标。
（5）关键绩效指标法的主要优点:一是使企业的业绩评价与企业战略目标密切相关，有利
于企业战略目标的实现:二是通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地
实现企业价值增值目标:三是评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，
有利于推广实施。
缺点:关键绩效指标的选取需要透物理解企业价值创造模式和战略目标，有效识别企业核心
业务流程和关键价值驱动因素，指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。
（1）股权资本成本==6.6%X(1--25%)+4.1%=9.05%
由于净现值大于0,所以值得投资。
(3)不投资新项目的权益净利率=6000/(24000-2500CX100%=27.91%
投资后的净利润=-6000+(4000-1440-600-1000-2500X6.6)x(1-25)=6596.25.(万元)
投资后的权益净利率=6596.25/24000x100%=27.48%
由于投资后的权益净利率高于规定的20%，所以可以投资。
(4)甲公司可以用权益净利率作为关键绩效指标。
理由:权益净利率属于结果类的关键绩效指标。
（5）关键绩效指标法的主要优点:一是使企业的业绩评价与企业战略目标密切相关，有利
于企业战略目标的实现:二是通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地
实现企业价值增值目标:三是评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，
有利于推广实施。
缺点:关键绩效指标的选取需要透物理解企业价值创造模式和战略目标，有效识别企业核心
业务流程和关键价值驱动因素，指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。